在這個全民瘋投資的年代，財務顧問最常被問的一個問題就是，投資什麼才好？金融股、科技股、能源股？還是黃金、債券、房地產甚至是比特幣？
大型股、小型股、成熟市場、新興市場、高評等債券、高收益債券、房地場…等，這些不同的「資產類別」，也是許多基金或ETF名稱上會看到的名詞，但究竟要挑哪一種才好呢？
沒有人能每次都猜對趨勢，所以包牌是最穩的策略
「疫情逐漸趨緩，旅遊業開始復甦，能源類股看好」、「5G與AI科技引領未來，晶片與半導體不可或缺，前景可期」、「房地產是經濟的火車頭，透過不動產證券化，不用持有實體房屋即可掌握房地產脈動」這些令人眼花撩亂的說法，似乎在告訴我們如果投資要賺錢，就要努力研究總體經濟與產業趨勢，但我們都是平凡人，每天上班、陪伴家人、進修就已經夠忙了，真的有餘力再花時間研究這麼多資訊？
資料來源：NovelInvestor.com
資產類別說明：
- Lg Cap：大型股票 – S&P 500 Index
- Sm Cap：小型股票 – Russell 2000 Index
- Int’l Stk：成熟市場股票 – MSCI EAFE Index
- EM：新興市場股票 – MSCI Emerging Markets Index
- REIT：不動產 – FTSE NAREIT All Equity Index
- HG Bnd：高評等債券 – Bloomberg Barclays U.S. Agg Bond Index
- HY Bnd：高收益債券 – ICE BofA US High Yield Index
- Cash：約當現金 – S&P U.S. Treasury Bill 0-3 Mth Index
- AA：資產配置組合 – Asset Allocation Portfolio。由15%大型股票、15%成熟市場股票、10%小型股票、10%新興市場股票、10%不動產、40%高評等債券所組成，並且每年再平衡。
上圖是過去15年各資產類別的表現紀錄，每一個色塊各代表著不同的資產類別，我們可以看出單一資產類別的變化是非常大的，能精準預測當年度表現前幾名是哪些資產類別的人有多少？例如2006、2007年新興市場一片大好，連續兩年提供超過30%以上的報酬，但緊接著2008年就讓投資人的資產瞬間縮水一半；而長期以來排名常常墊底的現金（通常以短天期公債代表），在2018年卻是所有資產類別當中唯一的正報酬，又有多少人能在當年度年初就預測到「現金為王」？
既然預測單一資產類別表現是很困難的，那麼不如像樂透包牌一樣，在所有的資產類別上都下注！不論未來是哪個資產類別表現比較好，我們都能依照配置比例，獲得各個資產類別加權平均後的報酬，不用擔心錯壓某一類資產類別、某一產業或單一個股，因報酬不如預期而導致財務目標無法達成。
什麼是資產配置？
所謂的資產配置，是指將資金按照比例，分配在股票、債券、房地產、原物料、貨幣這幾個主要的資產類別，從而達到降低波動的目的，當總資產還不大的時候，市場下跌30%或許還覺得可以沉得住氣繼續投資，但是當總資產累積到1000萬時，10%的下跌就意味著100萬的虧損，很有可能是大部分人一整年的收入，而這樣的心理壓力就很容易讓人退出市場，因此在長期投資的過程中，為了能夠持續維持投資的紀律，盡可能地採取措施降低波動才能更有把握達成財務目標。
透過同時持有不同的資產類別，因為彼此之間的「相關係數」較低的關係，會有某項資產大跌時而其他資產不受影響的情形發生，讓我們的總投資資產的波動幅度平均下來比較小。
我們可以想像股票、債券、原物料、房地產等資產類別是一塊塊水田，而田裡的總水量就如同市場上的總資金量，假設所有水田的水量加總是固定的，當股票水田裡的水位下降時（意味著股票市場下跌），表示水流到其他的水田裡了，會造成其他的水田水位上升（意味著某個市場上漲）。因此我們要做的就是盡可能持有每一塊水田，不論哪一塊田收益好或不好，整體都能擁有一定的收穫。
而這樣的做法，因為加入了長期報酬率比較低的資產類別（債券、黃金等等），導致加權平均後整體的報酬率會降低，那麼具體到底會降低多少呢？有沒有可能不要降低太多而波動幅度又能減少呢？
這個問題，美國的經濟學家馬可維茲早在1952年就用公式算出來了，數學模型這篇文章暫且不討論，我們只要知道涵蓋的資產類別愈多、相關係數愈低，就愈有可能在相同風險的情況下取得較高的報酬；或是在相同報酬的情況下取得較低的風險，也就是說，在取得相同報酬的情況下，能有效提高達成目標報酬的把握度，這就是著名的「現代投資組合理論」。
根據公式推導出的效率前緣曲線，我們可以得到一系列相對應報酬的最低風險值，以及達到最佳效率的投資組合，剩下的就是決定我們需要多少報酬了。
根據目標報酬率來設計資產配置
舉例來說，小明希望在6年存到150萬的房屋頭期款、65歲擁有1,500萬的資產安穩退休，每月定期定額投資金額從1.2萬開始，隨著薪資增長逐年遞增，經過計算所需的目標年化報酬率為6%，即可達成上述目標。
而相對應這樣的年化報酬率，他搭配出來的資產配置比例可能是40%股票、50%債券、5%房地產、5%原物料，因為每個人的儲蓄率、目標數量、距離目標的時間、目標的金額都不相同，都會影響到所需要的目標報酬率，這也就是為什麼每個人的資產配置比例都會不一樣。
當我們知道6%目標報酬率就能達成目標時，我們就不需要去追求過高的報酬率，因為根據效率前緣曲線，越高的報酬率對應的是較高的風險，在能夠達成財務目標的前提下，我們只需要承擔必須承擔的風險就好。
因此，為了要建構出能夠達成財務目標，同時又盡可能不要承擔多餘風險的資產配置，需要很詳細的盤點現況、釐清目標、進而制訂出完整的計劃，這也就是為什麼需要理財規劃的原因。
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